材料上涨的背景下利润偏低。三元需要加大在婴幼儿配方乳粉业务方面的投入，甚至宁愿牺牲液态乳业务以确保婴幼儿配方奶粉业务的发展。
复星此次对于三元的投资，是因为其关注消费及消费升级领域的投资机会，看好婴幼儿配方奶粉行业及三元股份未来在行业的成长空间，并认为可利用自身资源推动三元股份加快发展。
对于此次募集的资金，三元在北京大兴区瀛海工业园建设了一个年产5万吨的现代化奶粉加工厂，预计2016年投产后，三元奶粉的产量将比目前翻上四翻，而根据三元奶粉2012年至今100%的增长率来看，销量不会成为问题。
此外，从去年起，国家各部委联合出台多项政策以促进企业的发展和提振国内对乳制品特别是婴幼儿配方奶粉的消费信心，三元也因此在今年初入选为第二批婴幼儿奶粉“国家队”。
但令人担心的是，由于奶源本身有限，转型婴幼儿乳粉的三元是否还会继续做液态奶以及业务比例成为外界关注话题，三元一直未明确回应。
三元的年报中表示为加快公司乳粉业务发展，提高奶粉加工产能，2014年预计全年固定资产投入约6亿元，但这距离奶源缺口依然很大。广州市乳业协会理事长王丁棉曾表示，如果按照其投资的生产线情况，以三元目前在北京的3万头奶牛的产奶能力来看，除去供给现有产品之外，奶源供给能力明显不够，相比于加工厂而言，三元当下最需要的恐怕依然是奶源地的扩展。
事实上，三元已经做好了大幅提高产能的准备。今年1月17日，三元总经理常毅一行，前往定州市就婴幼儿奶粉项目进行调研考察。此次调研源于三元正在河北定州市新建的牧场——国内最大的单个牧场。
三元食品奶粉事业部经理吴松航透露，相较于目前奶粉生产的奶源仍是从北京绿荷牧场运输而来的现状，未来奶粉生产和奶源地之间的配合将更加无缝连接：北京牧场供应北京新工厂；定州牧场供应现石家庄牧场。
乳业专家顾佳升表示：“新鲜的牛奶才是最好的，这些奶应该来自大城市周边。”2008年6月《乳制品工业产业政策》及2009版《乳制品工业产业政策》中提出这一区域应该率先实现乳业现代化。三元食品石家庄工厂及北京建设中的工厂将用到的奶源刚好符合这一条件。
与医药嫁接
三元最吸引郭广昌的，或许还是未来其奶粉业务和复兴医药业务之间的嫁接。
国外奶粉品牌有许多都出自药企，比如惠氏、雅培等。雅培能够成为婴幼儿奶粉专家，其发现牛磺酸在婴儿智力和视觉发育中的作用、获配方奶粉中添加硒方法的专利、发明获多项美国专利的TPAN保护系统等一系列研发成果功不可没。
相对于国外品牌，国内婴幼儿奶粉生产商一般都是乳制品企业，没有跨界经营奶粉的先例。最主要的原因是产品线问题，一般的乳制品企业，产品线都涉及液态奶、奶粉等，甚至还有果汁。乳品企业在原料、技术上都拥有优势，但是在研发上却没有太大的竞争力，这导致国内奶粉品牌无论在价格还是口碑上都没有进口品牌的好。
就目前的情况而言，药企涉足奶粉具备一定优势，有助于提高奶粉的研发能力，在安全上也有进一步的保障。相对药企来说，还可以增加新的利润增长点，未来或将有更多药企进入到这一块领域。预计未来几年，中国的婴幼儿奶粉市场有着巨大的发展空间，每年至少需要80万吨，产值在300亿元以上。
在郭广昌看来，中国未来5～15年将成为世界有形商品的主要制造国，大多数行业需要整合，提高集中度。因此领先企业面临并购成长的大好机会，并可以享受并购成长的溢价。“随着中国内需市场的崛起，金融、医药、新媒体等行业会有大发展，有品牌的消费品会有灿烂未来。”
对复兴来说，投资三元，复星能为三元提供的帮助除去资金外，便是其在生物制药方面的基础——医药企业的科研先进性，这是很多快速消费品企业难以企及的优势。
郭广昌的算盘打得很精，但他同时也应该明白，复星的诸多投资中，失败案例比成功要多。毕竟投资不是一件简单的事情，能否嫁接好三元，或许将成为决定复兴未来发展的重要一环。
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